Η Scope Ratings διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας στη βαθμίδα «ΒΒB» με σταθερές προοπτικές (outlook), επιβεβαιώνοντας την εμπιστοσύνη του γερμανικού οίκου στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές της χώρας, παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον. Η διατήρηση της αξιολόγησης αποτελεί θετικό μήνυμα για τις αγορές, ενισχύοντας τη θέση της Ελλάδας ως χώρας με σταθερό επενδυτικό προφίλ.

Βασικοί Παράγοντες και Προκλήσεις της Αξιολόγησης

Η πιστοληπτική αξιολόγηση BBB με σταθερή προοπτική για την Ελλάδα στηρίζεται σε τρεις βασικούς παράγοντες:

  1. Ισχυρή θεσμική στήριξη από την Ευρώπη, με το Ευρωσύστημα και την Ευρωπαϊκή Ένωση να παρέχουν νομισματικό και πολιτικό δίχτυ ασφαλείας.
  2. Ενίσχυση των δημοσιονομικών θεμελίων, μέσω πρωτογενών πλεονασμάτων και αυξημένης εισπραξιμότητας εσόδων, που επιτρέπουν τη συνεχή μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ.
  3. Ευνοϊκό προφίλ χρέους, με υψηλό ποσοστό μακροπρόθεσμου χρέους σε χαμηλά επιτόκια, που κατέχεται κυρίως από θεσμικούς πιστωτές, και σημαντικό ταμειακό απόθεμα.

Ωστόσο, η αξιολόγηση αντιμετωπίζει και προκλήσεις, όπως:

  1. Το πολύ υψηλό δημόσιο χρέος, το οποίο παραμένει μακροπρόθεσμη ευπάθεια.
  2. Οι εμμένουσες ευπάθειες στον τραπεζικό τομέα, όπως περιορισμένα κεφαλαιακά αποθέματα, προβλήματα ποιότητας ενεργητικού από το παρελθόν και ο στενός δεσμός κράτους-τραπεζών.
  3. Οι διαρθρωτικοί περιορισμοί στη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη, όπως χαμηλή παραγωγικότητα, αρνητικές δημογραφικές τάσεις και περιορισμένη οικονομική διαφοροποίηση.

Οικονομική Επίδοση και Προοπτικές

Η ελληνική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 2,3% το 2024, κυρίως λόγω επενδύσεων και ιδιωτικής κατανάλωσης. Η Scope προβλέπει επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 2,1% το 2025 και 1,8% το 2026, λόγω επιβράδυνσης των επενδύσεων, αν και η κατανάλωση παραμένει ανθεκτική. Προβλήματα όπως οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού και ο επίμονος πληθωρισμός στις υπηρεσίες εξακολουθούν να υφίστανται, ωστόσο οι ψηφιακές και διοικητικές μεταρρυθμίσεις ενισχύουν το επενδυτικό περιβάλλον.

Παρά τη σταδιακή βελτίωση, διαρθρωτικές δυσκαμψίες και εξωτερικά ανισοζύγια παραμένουν. Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε σε 6,4% του ΑΕΠ το 2024, λόγω υψηλών εισαγωγών για επενδύσεις, αυξημένων πληρωμών τόκων και χαμηλής αποταμίευσης των νοικοκυριών, και αναμένεται να παραμείνει αυξημένο. Οι ελληνικές τράπεζες, παρά τις βελτιώσεις, παραμένουν διαρθρωτικά ευάλωτες.

Δημοσιονομική Εικόνα και Μελλοντικές Αξιολογήσεις

Η δημοσιονομική επίδοση παραμένει ισχυρή, με πρωτογενές πλεόνασμα 4% και συνολικό πλεόνασμα 1,3% του ΑΕΠ το 2024. Οι προγραμματισμένοι στόχοι για πρωτογενές πλεόνασμα 2,5% το 2025 και 2,4% το 2026 στηρίζουν την προβλεπόμενη πτώση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ στο 125% έως το 2030. Η δομή του ελληνικού χρέους παραμένει ευνοϊκή, με μακροχρόνιες λήξεις, χαμηλό κόστος επιτοκίων, πλήρη κάλυψη με σταθερά επιτόκια και μεγάλο ταμειακό απόθεμα 42 δισ. ευρώ (Μάιος 2025).

Η προσοχή στρέφεται στις επόμενες αξιολογήσεις των διεθνών οίκων, ενόψει ενός περιβάλλοντος αυξημένων επιτοκίων και μεταβαλλόμενων δημοσιονομικών ισορροπιών στην ΕΕ:

  • 5 Σεπτεμβρίου: DBRS
  • 19 Σεπτεμβρίου: Moody’s
  • 17 Οκτωβρίου: Standard & Poor’s
  • 7 Νοεμβρίου: Scope Ratings
  • 14 Νοεμβρίου: Fitch Ratings

Με πληροφορίες από protothema